【期货市场热点聚焦】#黄金#
#广发期货—叶倩宁#
1、广发期货：美联储紧缩周期下黄金何时见底？
螺纹钢研报观点精选：机构观点偏向中性，技术走势仍以区间震荡为主。
1、广发期货中性：冬奥会结束，唐山丰润区限产解除，预计北方产量将向上恢复。当前需求尚未完全释放，现货难以继续上涨，成本下移。虽然基本面库存处于低位，但后期供需双增，估值偏高，价格或存在反复，等待需求验证。天风期货看多飞
目前，市场情绪整体乐观偏谨慎为主，建议依然以螺纹05合约谨慎逢低做多为主，但要时刻关注铁矿价格下降造成的成本坍塌。
2、美尔雅期货中性：短期螺纹盘面在低库存、低产量下仍存支撑，但铁矿石强监管仍对盘面形成一定冲击，高位波动加剧，预计震荡运行为主。
3、申银万国期货中性：短期螺纹盘面震荡看待，警惕原料价格重拾涨势后引来政策的关注，从而从成本角度打压黑色系的整体估值。
我的看法：技术上，螺纹钢突破10日均线，目前受压于年线，仍保持区间震荡走势。
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【沙特下调10月对欧洲和亚洲原油官价 油价走弱/基本面趋弱 沪铜将区间震荡】期货9月7日讯，广发期货表示，
①opec 会议决议10月份小幅减产10万桶/日，并声明考虑随时召开opec及opec 会议处理市场发展问题，opec或出手干预以稳定市场的表态为油价提供重要支撑，但市场解读opec 减产为需求的看跌信号，叠加沙特下调对欧洲和亚洲的官价，市场情绪偏弱带动油价下行。
②美国为俄罗斯设置原油价格上限为44美元/桶成本线，俄罗斯表示将对亚洲出口更多石油作为应对，若俄罗斯对欧石油出口停止，原油供应将进一步减少。
③需求方面，俄罗斯暂停北溪一号的天然气供应背景下，欧洲天然气价格再度飙升，为油价提供支撑。当前汽油裂解价差已经回落至低位，但柴油和煤油裂解价差依然维持高位，成品油需求仍有一定韧性。中长期经济增速放缓以及加息带来流动性收紧使得油价承压，预计油价或维持震荡，建议区间内波段操作或观望。
【基本面趋弱 沪铜将区间震荡】期货9月7日讯，中国国际期货认为，宏观面上，加息引发的经济衰退是当前市场关注的焦点，经济数据变化将成为重要的指引因素。而中国政府采取的跨周期调整的力度加大，具体政策效果有待国内实体经济数据来确认。基本面上，供给端，随着新增产能不断投放，下半年全球铜精矿供给将逐渐宽松；国内高温天气降级，限电对电解铜供应的影响趋于缓和，随着产能不断释放，四季度电解铜将供应激增。需求端，电力、空调行业亮点难寻，仅靠新能源相关行业拉动铜消费有限，铜下游需求整体改善幅度不及预期。整体来看，在利多有限的背景下，预计沪铜在9月将以区间震荡行情为主。
【广发期货铝盘后点评：疫情突发或短期影响供应，关注淡季累库幅度】
近期广西百色地区疫情爆发，当地政府要求自2月7日零时起，全域执行“不进不出”措施。百色地区是我国氧化铝及电解铝主要生产地。据了解，百色市5家氧化铝企业产能共计955万吨，占当地总产能的76%，占全国产能约10%。由于当地物流受阻，矿石运输受限，同时氧化铝无法外运。据了解，目前受到影响的仅华银铝业，其他4家生产正常，但如交通持续管制，原料仍将受限，当地政府正在协调。同时北京冬奥会期间，山西、山东、河南等氧化铝主产区均受到环保影响减产，短期氧化铝供应紧张。
截止1月底，百色地区电解铝运行产能180万吨左右，占广西地区运行产能的80%以上，占全国产能5%左右。由于当前交通管控严格，目前企业氧化铝库存在10天左右，且预焙阳极等原料需要外购，或影响部分企业生产节奏。据smm调研了解，百色市某电解铝厂因原料运输困难等方面的原因，计划停槽，涉及年产能50万吨左右。
海外方面，欧洲电力紧张持续影响电解铝厂的生产。海德鲁旗下位于斯洛伐克的slovalco铝厂周一表示，由于电力和排放配额成本高以及缺少政府补贴，公司决定将其产量进一步减少至约60%，该铝厂年产能为17.5万吨。slovalco铝厂表示，此次减产是完成2021年12月30日的减产计划，并在2022年将持续执行。由于需求下降，此前该铝厂已经将产能削减至80%，在本次减产前，生产尚未完全恢复。ceo表示，2022年的电价为每兆瓦时150欧元，是去年的三倍，如果按照这个价格，公司将产生数千万欧元的损失，而政府对能源需要行业的补偿较低。欧洲电解铝厂受电力价格上涨造成的减产产能约86万吨，预计电力供应紧张或将在4月初随着天气转暖逐步缓解，此前欧洲电力紧张或将持续。
库存方面，春节期间，国内电解铝（含铝棒）社会库存累库约17.8万吨，持平于2020年，略低于预期。下游进入淡季，同时河南、山东、河北地区下游加工企业受环保管控等方面原因影响，开工较往年晚，需求受限。价格上短期受疫情突发干扰保持高位震荡，淡季因素或将限制铝价上行空间，关注淡季累库节奏及幅度。
周期！周期！不是军工也不是新能源，放过了广发多因子，不能再错过周期主题基金了！
3个前听信了高层的喊话，又是“控制期货市场”，又是“部门约谈”，又是“7月份煤炭价格走低”，本着不跟政策作对的想法，我也是天真的信了，就下车了广发多因子。
从7月份的各项经济数据来看，经济增速不乐观，同时消费端不是太理想。但周期类行业还是有一定空间的。这次是时候配置一下周期主题基金了，下图四个，随意挑一个吧。
有两个还是年初的新基金，也算踩准节奏了。选基选不好，就是做无用功。晚安
